Ключевая ставка и непростая траектория
Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила на Альфа‑Саммите, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, однако одной из главных задач остаётся определение её дальнейшей траектории.
Она отметила, что обсуждения по ставке порой проходят в довольно жёстком тоне, и Центробанк публикует резюме таких обсуждений, поскольку принятие решений требует взвешенного подхода.
По словам Набиуллиной, год назад ключевая ставка составляла 21% — с тех пор она снижена примерно на 6,5 процентного пункта.
Регулятор стремится найти баланс: с одной стороны — остановить разгон инфляции, с другой — не препятствовать возможностям экономики развиваться. Это требует тщательного выбора темпа и направления снижения.
Структурные изменения экономики
Набиуллина подчеркнула, что в экономике происходят глубокие структурные преобразования, и это затрудняет оценку потенциального объёма производства в условиях существующих технологий и инфраструктуры.
Она привела пример: часть производственных мощностей и инфраструктуры, ориентированной ранее на старую структуру спроса, может оказаться невостребованной — например, элементы газотранспортной системы, работавшие на поставки в Европу. Такие изменения требуют детального анализа при формировании монетарной политики.
Решения Центробанка, по её словам, не являются автоматическими и зависят от комплексной оценки экономической ситуации.
Перегрев экономики и качество данных
По оценке главы ЦБ, 2025 год выдался непростым: экономика выходила из состояния перегрева. Перегрев иногда мало ощущается на уровне отдельных компаний, но макроданные показывают, что спрос существенно превышает предложение.
Набиуллина подчеркнула важность высокой качества статистики и открытости: люди не должны бояться говорить правду и демонстрировать достоверную картину экономики — это необходимо для обоснованного принятия решений регулятором.
