ЦБ России: нефтяные сверхдоходы не спасут экономику от замедления роста

Резкий скачок мировых цен на нефть из‑за войны в Иране, поднявший стоимость российской нефти Urals до максимальных уровней за 14 лет, вряд ли заметно поддержит экономику России, следует из оценки Банка России.

В обновлённом макропрогнозе на 2026 год регулятор существенно повысил ожидаемую среднюю цену нефти — с $45 до $65 за баррель. По расчётам Центробанка, это даст стране около $58 млрд дополнительной сырьевой выручки: экспортные доходы оцениваются в $485 млрд вместо прежних $422 млрд, а профицит торгового баланса — в $155 млрд против ранее прогнозировавшихся $90 млрд.

Однако на темпы экономического роста, которые начали резко замедляться ещё в прошлом году, это практически не повлияет. Согласно прогнозу Банка России, ВВП по итогам текущего года увеличится лишь на 0,5–1,5%, и этот коридор не был пересмотрен.

Население, по оценкам регулятора, продолжит жить в режиме экономии: частное потребление вырастет всего на 0,5–1,5% после 3,6% годом ранее. Дополнительных ресурсов для расширения инвестиций у бизнеса также не ожидается. Совокупный объём инвестиций «в этом году будет сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

«Экономическая активность замедляется», — констатировала она. По данным Росстата, российский ВВП впервые с 2023 года вновь начал снижаться и в январе–феврале сократился на 1,8% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Промышленность балансировала на грани рецессии: в январе и феврале выпуск сокращался на 0,8% и 0,9%, но к концу марта показал небольшой рост на 0,3% в годовом выражении. По оценке аналитиков Райффайзенбанка, по итогам первого квартала ВВП, скорее всего, уменьшится примерно на 1%.

Ближневосточный конфликт, по словам Набиуллиной, несёт для России «проинфляционные риски»: он может «привести к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире».

Что касается дополнительных нефтяных доходов, то основным их получателем станет государство. Валютная выручка будет направляться на покупки иностранной валюты для Фонда национального благосостояния. «Влияние этой дополнительной экспортной выручки в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила», пояснила глава регулятора.

«Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля», — добавила Набиуллина.

В этих условиях, по оценке Банка России, потребуется более высокая ключевая ставка. Прогноз по её среднему уровню на год повышен до 14–14,5%. «Это значит, что возможные в прошлом сценарии 10–11% на конец года смещаются к 12–13%. Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — отмечает главный экономист «Т‑Инвестиций» Софья Донец.

По мнению директора по инвестициям УК «Астра» Дмитрия Полевого, регулятор по‑прежнему рассчитывает на «мягкую посадку» экономики, но такая оценка необоснованна: ситуация со спросом и текущие макроданные указывают на более серьёзное охлаждение.