ЦБ РФ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году
Банк России усматривает повышенные риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.
Снижение ключевой ставки и роль бюджета в дезинфляции
Выступление последовало по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь пошел на осторожное смягчение денежно‑кредитной политики, снизив ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста.
По словам Набиуллиной, сейчас Центробанк менее уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее предполагалось при принятии закона о федеральном бюджете.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что есть риск роста структурного первичного дефицита. Он существует, он возрос. Мы сейчас, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в законе», — отметила она.
Связь дефицита бюджета и жесткости денежно‑кредитной политики
Глава регулятора подчеркнула, что чем выше будут государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жесткой вынуждена будет оставаться денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и осторожный подход к ставке
Набиуллина увязала принятое решение о ставке с ростом проинфляционных рисков. К ним она отнесла, в частности, ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджетной политики, что, по ее словам, требует особенно аккуратного подхода при принятии решений по ставке.
Профицит и дефицит: динамика бюджетных показателей
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России уже почти на четверть превысил заложенный на весь год ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или около 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
Годом ранее, в 2025‑м, фактический дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в отношении к ВВП — 5,7 триллиона рублей, или порядка 2,6% ВВП.
