Банкам не хватает рублевой ликвидности — они не могут массово покупать ОФЗ

Банки испытывают дефицит свободной рублевой ликвидности

По оценкам руководства крупнейшего коммерческого банка, у банков сейчас нет свободных рублёвых средств для масштабной покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин закрывает дефицит бюджета. Ключевой причиной называют значительный отток наличности из банков — около 2 трлн рублей с начала года — что привело к острому дефициту ликвидности в системе.

«Сегодня банки имеют только средства, чтобы кредитовать клиентов — это их основной бизнес. А ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная.» — финансовый директор крупного банка

Последствия для бюджета и рынка ОФЗ

Деньги банков сейчас особенно нужны Минфину: по итогам первой половины года дефицит бюджета составил порядка 5,7 трлн рублей, при этом отмечается перерасход по оборонным расходам. Оценки расходной нагрузки на военные нужды говорят о возможном превышении плана на 4–5 трлн рублей, для покрытия чего потребуется дополнительно 2–3 трлн займов.

Изначально в бюджетном плане на 2026 год были заложены заимствования на рынке примерно в 4,4 трлн рублей. На этом фоне в июле были приостановлены аукционы по госдолгу: цены ОФЗ обрушились, доходности выросли, а банки, покупавшие бумаги, зафиксировали значительные убытки от отрицательной переоценки — порядка 200 млрд рублей.

Центробанк как источник поддержки

Надежда сейчас во многом связана с поддержкой со стороны Центробанка. Регулятор уже предоставил банкам дополнительные кредиты: с начала года объём подобных вливаний оценивается в 2,3 трлн рублей, общий долг кредитных организаций перед Центробанком достиг примерно 6 трлн рублей. Экономисты отмечают, что таким образом обеспечивается финансирование бюджетных расходов.

Прогнозы и основные риски

В бюджете на 2026 год было заложено сокращение дефицита до 3,8 трлн рублей, но аналитики оценивают реальную величину дефицита в 6,5–7,5 трлн рублей. По их прогнозам, расходы могут превысить заложенные уровни на 3–4 трлн рублей.

Весомые факторы риска — рост субсидий пострадавшим от ударов по НПЗ, ухудшение нефте- и газовых поступлений, а также возможный экономический спад во второй половине года. Рецессия может привести к недополучению НДС на 600–800 млрд рублей и снижению поступлений от налога на прибыль и подоходного налога.