Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)
Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов.
Ведомство пояснило, что цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота – повысить устойчивость и предсказуемость внутренней экономической среды, а также снизить влияние волатильности цен на энергоресурсы на российскую экономику и финансовую систему.
Отложенные операции за март и апрель будут учтены при расчёте майских интервенций. Объём операций Минфин намерен традиционно опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от корректировки правила и влияние цен на нефть
В начале года быстрый спад нефтегазовых доходов создал риски ускоренного истощения резервов. На этом фоне Минфин в конце февраля заявлял о планах по снижению цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и объявлял о приостановке валютных операций до июля.
Однако резкий рост мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил перенести пересмотр параметров бюджетного правила на более поздний срок. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под вопрос необходимость длительной паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что кабинет министров обсуждает возможность более раннего возвращения на валютный рынок, что теперь подтверждено решением о майском возобновлении операций.
Оценки аналитиков и реакция рынка
По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня объём покупок иностранной валюты может составить 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — порядка $99 за баррель.
По его оценке, такой масштаб интервенций способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
После сообщения Минфина о скором возвращении на рынок национальная валюта начала ослабевать, что участники рынка связывают с ожиданиями увеличения спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило привязывает операции Минфина на валютном рынке к фактической цене нефти относительно установленного порога. В текущем году пороговая цена определена на уровне $59 за баррель.
Если рыночная цена нефти опускается ниже отсечки, Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя поступления на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие действия поддерживают рубль.
При цене нефти выше порогового значения Минфин, напротив, использует рублёвые средства для покупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая понижающее давление на курс рубля.
