Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин подробно разъяснил позицию регулятора: несмотря на недавние данные по инфляции и заявления о возможном снижении ставки, ЦБ не видит условий для смягчения денежно‑кредитной политики.
Ключевые тезисы:
- По данным Росстата годовая инфляция в мае замедлилась до 5,31%, в месячном выражении — 0,17%. Заботкин признал статистику, но не усмотрел в ней сигнал к снижению ставки.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарными эффектами, погодой и переносом части спроса на конец 2025 года; с поправкой на календарь рост составил бы около 0,3%, поэтому оснований для пересмотра годового прогноза нет.
- Идею включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ он отверг: «ни необходимости, ни содержательных оснований» для этого нет. Смягчение политики скорее усилит инфляцию и реальные ставки, а не стимулирует рост.
- Экономика работает выше потенциального уровня: безработица близка к минимумам, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не даёт дезинфляционного эффекта и продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля во многом отыгран, в то время как проинфляционный вклад мировых цен на производные нефти товары нарастает — чем дольше сохраняются геополитические ограничения, тем сильнее это давит на баланс в сторону инфляции.
- Основной ограничитель снижения ставки — повышенные инфляционные ожидания населения после нескольких лет высокой инфляции: пока они остаются высокими, пространство для смягчения ограничено.
Оперативные данные за июнь показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня она составила 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина, что усиливает аргументы в пользу осторожной позиции регулятора.
