Ключевые выводы
- ЦБ оценивает падение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале.
- В начале года влияние оказали календарный фактор и аномально холодная погода.
- Инфляция во II квартале ожидается на уровне 5,9%; к концу года — 4,5–5,5%.
- Прогнозируется небольшое восстановление инвестиционной активности при смягчении монетарной политики.
- Прогноз по резервам: рост на $5 млрд в 2026 году и менее значительные изменения в последующие годы.
Почему ухудшилась динамика в начале года?
Центробанк отмечает, что экономическая активность в I квартале замедлилась сильнее, чем было заложено в феврале. Значительную роль сыграли временные факторы: в январе–феврале оказалось на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценке регулятора, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Влияние погодных условий и отраслевые эффекты
Необычно холодная погода и снегопады затормозили работу ряда секторов. Особенно пострадало строительство: простои и замедление активности стали заметным фактором после мягкой зимы предыдущего года, когда отрасль демонстрировала высокий рост.
Что ожидается во II квартале
Во втором квартале календарный эффект должен сыграть в обратную сторону — в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Вместе с тем на динамику будут влиять разнонаправленные факторы: поддержку может дать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений, тогда как неопределённость по временному выводу производственных мощностей может сдерживать восстановление.
Инвестиции и влияние санкций
Банк ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году при смягчении монетарной политики. В среднесрочном плане прогнозируется устойчивое расширение инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, отчасти за счёт реализации инфраструктурных проектов. В прогноз заложено, что любые послабления санкций в отношении нефти носят краткосрочный характер, а внешние ограничения в среднесрочной перспективе сохранятся.
Инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале и её замедление к концу года до 4,5–5,5%. При росте нефтяных цен в базовом прогнозе заложено увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенные изменения в 2027–2028 годах (сокращение примерно на $5 млрд в 2027 и на $3 млрд в 2028).
