Рубль стабилен в ожидании решения Банка России по ключевой ставке

Утром пятницы рубль на международном валютном рынке торгуется без выраженного направления: участники рынка заняли выжидательную позицию перед оглашением итогов заседания совета директоров Банка России. Инвесторы опасаются, что регулятор может сильнее снизить ключевую ставку, чем предполагает рыночный консенсус, что создаёт дополнительные риски для курса национальной валюты.

Фактор Минфина и валютные интервенции

Потенциально более агрессивное снижение ставки может стать уже вторым за сутки негативным фактором для рубля после объявления Минфином о возобновлении в мае операций в рамках бюджетного правила. В условиях высоких цен на нефть это означает покупки ведомством иностранной, в том числе китайской, валюты на бирже, что оказывает давление на курс рубля.

Несмотря на негативную реакцию рынка на сообщение Минфина, по итогам текущей недели рубль по‑прежнему демонстрирует рост, причём уже пятую неделю подряд. Поддержку национальной валюте обеспечивают продажи экспортной выручки за российскую нефть, реализованную по высоким весенним ценам. Дополнительным фактором выступают продажи иностранной валюты сырьевыми компаниями под уплату налогов 28 апреля.

Ожидания по ключевой ставке

Банк России объявит своё решение по ключевой ставке в 13:30 мск, а на 15:00 мск запланирована пресс‑конференция руководства регулятора.

Согласно опросу, проводившемуся среди участников рынка, большинство ожидает снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. Однако свежие данные о замедлении инфляции в России усилили позиции тех аналитиков и инвесторов, которые допускают более глубокое снижение — сразу на 100 базисных пунктов.

Текущие котировки рубля к основным валютам

В преддверии объявления решения ЦБ пара доллар/рубль к 9:35 мск в системе LSEG торговалась в районе 75,85. По сравнению с закрытием четверга рубль немного укрепился, тогда как накануне по итогам сессии он потерял около 1%.

Пара евро/рубль находилась около отметки 88,60, рубль также незначительно укреплялся после снижения на 0,8% в ходе вчерашних торгов.

В паре с юанем рубль на форексе сейчас теряет около 0,6%, текущие котировки составляют 10,61/11,42. На Московской бирже по итогам торгов четверга расчёты «завтра» по паре юань/рубль завершились на уровне 11,07, где российская валюта ослабла на 1,1%. Объём торгов этой парой на бирже составил 164 миллиарда рублей.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» завершила вчерашнюю сессию на отметке 75,21, что означало ослабление рубля на 0,9%. При этом значительную часть дня национальная валюта удерживалась в плюсе и вблизи свежих локальных максимумов, но затем развернулась к снижению после объявления Минфина о возвращении к операциям в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне падения нефтегазовых доходов.

Как бюджетное правило влияет на рубль

Минфин намерен объявить параметры майских валютных операций в полдень третьего рабочего дня месяца, 6 мая. В объёмы будущих интервенций ведомство включит и отложенный за март и апрель объём покупок.

Текущий механизм бюджетного правила предусматривает, что если фактическая цена нефти превышает заложенный порог в $59 за баррель эталонного российского сорта, Минфин покупает за рубли иностранную валюту и золото, пополняя Фонд национального благосостояния. Эти операции одновременно ослабляют рубль, поскольку повышают спрос на иностранную валюту.

Динамика рубля с начала апреля

Несмотря на давление со стороны ожидаемых валютных интервенций, с начала апреля рубль на форексе укрепился к доллару примерно на 6,7% и к евро — на 5,6%. На Московской бирже национальная валюта подорожала к юаню примерно на 5,7% и также демонстрирует пусть и умеренное, но укрепление с начала текущей недели.

На этой неделе на международном рынке рубль поднимался до 74,40 за доллар — максимума с мая 2023 года, и до 87,36 за евро. На Московской бирже курс к юаню достигал 10,89 рубля — максимальных значений с конца января.